Monatsbericht Oktober 2025

Marktentwicklung im Oktober 2025

Die Aktienmärkte konnten im Oktober dank mehrheitlich guter Quartalsergebnisse der Firmen weitere Kursgewinne verzeichnen. Der breite Schweizer Index SPI legte um 1.4% zu, der DAX stieg in EUR um 0.3%. Der amerikanische S&P 500 sowie der Weltaktienindex MSCI World profitierten mit einem Plus von 2.3% bzw. 2.0% in USD von der anhaltend starken Performance der Technologiewerte. Trotz einer negativen Kursentwicklung in China konnte der Schwellenländerindex MSCI Emerging Markets in USD um 4.2% zulegen.

Gegen Monatsende hat die US-Notenbank FED zum zweiten Mal in Folge die Leitzinsen um 0.25% gesenkt. Entsprechend sind die 10-jährigen US-Zinsen im Monatsverlauf weiter in Richtung von 4% gesunken, was die Anleihekurse unterstützte. Der Goldpreis hat in der ersten Monatshälfte seine starke Aufwärtsbewegung fortgesetzt, gab danach aber einen wesentlichen Teil der Kursgewinne wieder ab und schloss noch mit einem Plus von 3.7% in USD.

Government Shutdown und Handelskonflikt zwischen USA und China bisher ohne Einfluss

Seit dem 1. Oktober liegen weite Teile der US-Administration still, weil sich die Republikaner und Demokraten nicht auf einen neuen Bundeshaushalt verständigen können. Institutionen, die als nicht system relevant eingestuft werden, sind geschlossen oder mussten ihre Angestellten in Zwangsurlaub schicken, während rund 32% der Bundesangestellten ohne Bezahlung arbeiten. Ein zentraler Streitpunkt in der Debatte sind die Gesundheitsausgaben. Die Demokraten wollen Kürzungen beim staatlichen Vorsorgeprogramm Medicaid für ärmere Menschen rückgängig machen. Die Republikaner ihrer seits wollen die Subventionen für private Krankenversicherungen (Obamacare) auf nur noch zwei Jahre und nur für Menschen mit legalem Aufenthaltsstatus begrenzen. Die Demokraten befürchten, dass dann Millionen von Amerikanern ihre Krankenversicherung nicht mehr bezahlen können. Mit über 35 Tagen handelt es sich um den längsten Government Shutdown der Geschichte.

Auf die Verordnung von neuen Exportkontrollen für Seltene Erden aus China drohte US-Präsident Trump mit zusätzlichen Strafzöllen von 100% auf chinesische Importe. Nach einem Treffen mit Staatspräsident Xi Jinping Ende Oktober erklärte Trump, dass alle Hindernisse im Streit um Exportkontrollen für Seltene Erden «beseitigt» seien. China sagte zu, die geplante Verschärfung der Exportbeschränkungen für ein Jahr auszusetzen, während die USA im Gegenzug ihre Sanktionen im Technologiewesen und ihre Strafzölle deutlich zurückfahren wollten. Sowohl der Government Shutdown als auch die Handelsspannungen zwischen den USA und China blieben bisher ohne wesentlichen Einfluss auf die Aktienmärkte.

Fonds- und Mandatsperformance

Alle Format Anlagen konnten im Oktober eine positive Wertentwicklung verzeichnen. Am stärksten legte Format Aktien Schweiz mit einem Plus von 1.6% zu, womit die Performance des SPI leicht übertroffen werden konnte. Mit einer Performance von 0.2% blieb Format Aktien Schweiz Dividendentitel für einmal hinter der Benchmark zurück. Die Ergebnisse aller Format Fonds und Mandate seit Jahresbeginn können über den untenstehenden Link aufgerufen werden.

Ausblick

Nach der erneuten Zinssenkung dämpfte FED-Chef Jerome Powell die Erwartungen für eine weitere Senkung in diesem Jahr. Dafür wird die US-Notenbank die quantitative Straffung in Form einer Bilanzverkürzung durch den Verkauf von Wertpapieren per 1. Dezember auslaufen lassen.

Obwohl die Aktienbewertungen zuletzt angestiegen sind, werden sie insbesondere im Technologiebereich auch durch weiter steigende Unternehmensgewinne relativiert. Ob und wann sich Risiken wie eine Konjunkturabschwächung, eskalierende Handelsstreitigkeiten oder hohe Haushaltsdefizite negativ auf die Märkte auswirken werden, lässt sich nicht prognostizieren. Deshalb ist es auch derzeit sinnvoll, investiert zu bleiben.

Beste Grüsse
Matthias Hug und Markus Lackner

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