Monatsbericht Mai 2026

Angetrieben vom KI-Boom konnten die globalen Aktienmärkte ihre positive Entwicklung auch im Mai fortsetzen. Während der Swiss Performance Index in CHF und der deutsche DAX in EUR mit jeweils 3.3% zulegten, stiegen der S&P 500, der MSCI World und der Schwellenländerindex MSCI Emerging Markets um 5.3%, 4.6% bzw. 9.7% (alle in USD). Die Hoffnung auf einen dauerhaften Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran hat im Monatsverlauf zu deutlich rückläufigen Ölpreisen geführt. Weil die Strasse von Hormuz jedoch weiterhin de facto geschlossen bleibt und im April ein deutlicher Anstieg der Inflation zu beobachten war, verbleiben die langfristigen Zinsen auf erhöhten Niveaus.

USA und China treffen sich zu Gesprächen

Im Rahmen der Gespräche zwischen Donald Trump und Xi Jinping haben beide Seiten vereinbart, eine «konstruktive Beziehung strategischer Stabilität» aufzubauen. Diese diplomatische Formulierung signalisiert, dass weder die USA noch China kurzfristig auf Konfrontation setzen wollen.
Peking hat zugesagt, den Import von amerikanischen Produkten auszuweiten und will konkret 200 Boeing-Flugzeuge kaufen und höhere Agrareinfuhren sowie den Import von US-Rindfleisch und Geflügel wieder zulassen. Ausserdem wurden die verschärften Kontrollen für den Export von Seltenen Erden von Ende 2025 vorübergehend ausgesetzt, wobei die Beschränkungen für schwere Seltene Erden von April 2025 bestehen bleiben. Dadurch behält China erheblichen Einfluss auf die globale Lieferketten für KI-Hardware, Verteidigung, Elektromobilität sowie die Energiewende. Entsprechend gab es auch von Seiten der USA kein Entgegenkommen in Bezug auf die Exportkontrollen von KI-Chips oder der Halbleitertechnologie.
Die Konkurrenz zwischen den USA und China im Technologie-Bereich bleibt bestehen. Die USA legt den Schwerpunkt auf den gegenseitigen Handel, während China erneut deutlich machte, dass Taiwan die wichtigste rote Linie darstellt.

Fonds- und Mandatsperformance

Alle Format Vermögensanlagen konnten im Mai eine positive Performance erzielen. Die auf Wachstumswerte fokussierten Anlagen Aktien Schweiz und Aktien Schweiz mittlere und kleinere Firmen konnten mit 7.3% bzw. 6.1% am stärksten zulegen und dabei ihre Benchmarks deutlich übertreffen. Die Performance der Fonds und Mandate seit Jahresbeginn kann über den nachfolgenden Link aufgerufen werden.

Ausblick

Mitte Juni finden die Sitzungen der wichtigsten Notenbanken statt. Aktuell erwartet der Markt von der europäischen Zentralbank (EZB) eine Zinsanhebung um 0.25%. In den USA und der Schweiz wird hingegen mit keiner Veränderung der Zinspolitik gerechnet. Wegen der höheren Inflation scheint jedoch klar, dass die noch Anfang Jahr erwarteten Zinssenkungen der amerikanischen Notenbank nach hinten geschoben werden.
Im weiteren Jahresverlauf wird sich zeigen, wie stark eine höhere Inflation das durch KI-Investitionen angetriebene Wirtschaftswachstum tatsächlich dämpfen wird.
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Beste Grüsse
Matthias Hug und Markus Lackner

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