Monatsbericht Mai 2025

Marktentwicklung im Mai 2025

Eine temporäre Deeskalation im Handelsstreit hat im Mai zu einer deutlichen Kurserholung der internationalen Aktienmärkte geführt. Der breite Schweizer Aktienmarkt wurde durch die verhaltene Entwicklung der Indexschwergewichte Nestlé, Roche und Novartis etwas zurückgehalten und legte 2.3% zu. Der DAX verzeichnete in EUR ein Plus von 6.7%, der S&P 500, der Weltaktienindex MSCI World und der Schwellenländerindex MSCI Emerging Markets stiegen in USD um 6.3%, 6.0% bzw. 4.3%.

Die US-Notenbank beliess die Leitzinsen unverändert, signalisierte jedoch eine mögliche Zinssenkung im Herbst. Der Goldpreis bewegte sich nach der starken Aufwärtsbewegung im bisherigen Jahresverlauf seitwärts und der Ölpreis zog in USD wegen unerwarteten Förderkürzungen der OPEC+ und der Entspannung im Handelskonflikt um 4.7% an.

Handelskonflikt weiterhin das dominierende Thema

Nach intensiven Verhandlungen in der Schweiz kam es am 12. Mai zu einer überraschenden Einigung zwischen den USA und China, die gegenseitigen Zölle für eine Zeitspanne von 90 Tagen um 115% auf neu noch 30% für chinesische Importe und 10% für US-Importe zu senken. Beide Parteien kommentierten das Verhandlungsergebnis positiv und wiesen darauf hin, dass sie weiterhin miteinander Handel treiben wollen. US-Finanzminister Scott Bessent sagte, die USA wolle mehr Gleichgewicht im Handel und er denke, beide Seiten seien entschlossen, dies zu erreichen.

Gegen Ende des Monats hat das Gericht für Internationalen Handel in New York die von der neuen US-Regierung verhängten Zölle für nichtig erklärt. Der Präsident habe seine Befugnisse überschritten, als er pauschal Zölle auf Importe verhängte, die mehr in die USA exportierten, als sie importierten. Die betroffenen Zölle würden «aufgehoben und ihre Anwendung dauerhaft untersagt». Gegen die Entscheidung hat die US-Regierung umgehend Berufung eingelegt. Kurz darauf hat ein Berufungsgericht US-Präsident Trump vorerst gestattet, im Rahmen eines Notstandsgesetzes weiter Zölle zu erheben. Das Berufungsgericht hat in der Sache jedoch nicht definitiv entschieden und die Regierung könnte den Fall in dieser Instanz gewinnen. Falls nicht, könnte der Fall vor dem obersten US-Gericht landen.

Fonds- und Mandatsperformance

Im positiven Marktumfeld konnten alle Format Fonds und Mandate eine positive Wertentwicklung verzeichnen, mit Ausnahme von Format Obligationen Welt mit einem Minus von 0.2% (womit jedoch die Benchmark um 0.5% übertroffen wurde). Auch alle anderen Fonds und Mandate konnten ihren jeweiligen Vergleichsindex schlagen. Die stärkste Performance erzielte Format Aktien Schweiz mittlere und kleinere Firmen mit einer Monatsrendite von 9.1% (Benchmark SPI Extra: 6.2%). Die Performance der Fonds und Mandate seit Jahresbeginn kann über den untenstehenden Link aufgerufen werden.

Unter den in den Format Aktienportfolios gehaltenen Titeln ragt im Mai die Aktie von Dottikon mit einer Monatsperformance von 40.5% nach der Kommunikation eines sehr starken Jahresergebnisses heraus.

Ausblick

Die OECD hat ihre Wachstumsprognose für das globale Wirtschaftswachstum in den Jahren 2025 und 2026 wegen der erwarteten Auswirkung des Handelskonflikts weiter auf 2.9% von zuvor 3.1% bzw. 3.0% gesenkt. In den nächsten Wochen werden die Anleger neben den weiteren Entwicklungen im Handelsstreit die neusten Daten zum Arbeitsmarkt und zur Inflation genau verfolgen. Entsprechend ist weiterhin mit einer gewissen Volatilität an den Märkten zu rechnen.

Beste Grüsse

Matthias Hug und Markus Lackner

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